本月10日和11日,華爾街道瓊指數共暴跌1300點;連跌兩天,川普總統連罵聯準會主席鮑爾兩天,指責他升息是錯誤決定,導致股市拋售。但眼前美國經濟,失業率3.7%是1969年以來最低,第二季成長率4.2%是少見的榮景,道指暴跌前一周剛創新高,經濟繁榮時股市卻暴跌,正是檢討美國經濟處境的時候:正全速前進的美國經濟,會不會崩盤、何時發生?一,美股連續兩天出現拋售潮,川普羞辱鮑爾,罵他是瘋子,連串升息是錯誤決定,但川普沒有說鮑爾為什麼升息。聯準會升息的最大原因是擔心經濟過熱;而經濟過熱,正是「川普經濟」造成。川普的1.5兆元減稅計畫今年初實施,大量減稅款項透過企業注入市場,使經濟活動變得活躍,加上川普今年度預算增加2500億政府支出,美國經濟年初起受到突然而來的「刺激」,加速前進和擴張,正是第二季成長提高至4.2%的基本原因。但財政刺激只有短暫效果,當注入市場的資金用盡後,效果就會消退。資訊研究公司HIS Markit預計,減稅經濟效果下半年開始減退,今年全年成長3%,2019年為2.7%,2020年減至1.7%。國際貨幣基金(IMF)11日報告預測,美國今年成長2.9%,2019年減至2.5%。預測數據顯示,2020年是「川普經濟」效果退盡的一年,屆時沒有刺激效果維護,經濟出現衰退的機會將增加。減稅刺激經濟效果正逐漸減退,川普還有什麼政策可讓大量資金投入市場?他說過要推動1兆元基建計畫,又說要進行二度減稅,還說聯邦政府可從關稅取得大筆資金(簡單計算,單向中國5000億元產品加徵25%稅,就可取得1250億稅款),但基建和二度減稅都在國會受阻,關稅款看來只是川普誇大其詞。全國經濟學家協會(NBEA)本月初公布調查顯示,51位經濟學家中,三分之二預測2020年底前,美國將陷入衰退。全球最大避險基金「橋水」的達里歐(Ray Dalio)分析,美國2020年進入衰退的機率達70%。諾貝爾經濟獎得主席勒(Robert Shiller)上周說,美國目前股市與1929年10月大崩潰前極相似,投資者已陷入賭博中。二,美國經濟正處於一個升息周期,聯準會今年已升息三次,預計12月再升一次,明年再升三次;連串升息造成投資者憂慮,是10日和11日股市出現拋售潮的主因。值得注意的是,鮑爾雖被川普大罵,但聯準會獨立運作,改變升息政策的機會不大;不斷升息的結果利率升高,市場錢根越來越受壓,2020年銀根緊縮情況將拖慢經濟發展。三,川普對2000億元中國產品加徵關稅,已於9月24日生效,這波關稅對物價的影響,預計10月底和11月初更明顯,剛好與11月6日期中選舉投票日接近,身為消費者的選民屆時可能感受到物價之苦,是否影響投票,值得注意。貿易戰除了導致美國物價上升,還可能影響美國經濟。「全球化」是當前趨勢,國與國之間的經濟聯繫千絲萬縷,美中貿易戰不只影響兩國,也影響其他國家。美中貿易戰繼續擴大,美國經濟不可能獨善其身,勢必受到其他國家影響。上述NBEA的調查,41%的經濟學家說,最擔心貿易戰導致美國經濟衰退。四,美國經濟目前所處上升周期已接近末期,或根本已走到末期,越來越接近從最高點回落的時刻。2009年經濟衰退以來,美國經濟已連續九年擴張,再過數月將成美國史上最長的經濟擴張期。經濟有周期性,每個周期都經過初期、中期和末期;眼前的周期已擴張九年,不可能永遠擴張下去,必有結束的時候。經濟發展有周期性,美國自二戰以來,平均每隔七年就有一次經濟衰退。華爾街股市投資者知道經濟好景有盡頭的一天,卻不願放棄賭博投機,希望「川普經濟」繼續為自己多賺一筆。十年前,金融危機爆發前夕,投資者知道房市泡沫已成,次貸充斥,但華爾街卻繼續「房貸衍生商品」買賣,結果危機爆發,大家都措手不及。現在情況可能正重演歷史,失業率創47年最低,第二季GDP成長創4.2%,股市創新高(10日和11日雖出現拋售,但12日迅速反彈),美國經濟是否像「鐵達尼(泰坦尼克)號」一樣,正全速前進,會不會像十年前金融危機爆發前,不知前面就有冰山,危機就在眼前,所有人都該警惕和防範。


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